Группа Бронфмана приобретает 26% акций израильского банка "Дисконт"

Спустя 10 дней после начала интенсивных переговоров, 22 января Минфин пришел к соглашению с группой Бронфмана в отношении условий, на которых эта группа приобретет контрольный пакет акций израильского банка 'Дисконт'.

Достижение соглашения, включающего конкретные детали сделки, стало возможным после того, как в прошлую пятницу в США состоялась встреча между главным аудитором Минфина Яроном Зелихой, гендиректором 'Нехасим Мем Йюд' Ицхаком Кляйном и одним из членов группы Бронфмана, Леонардом Гирштейном. На встрече были 'подогнаны все швы' будущего соглашения.

Группа Бронфмана во главе с Мэтью Бронфманом (60%) и Шроханом (40%) приобретет 26% акций 'Дисконта' за 1,3 миллиарда шекелей. Эта цена отражает стоимость банка, равную 80% его собственного капитала. Ожидается, что передача контроля над банком группе Бронфмана состоится в мае-июне текущего года.

Покупка будет оплачена в два приема: платеж в размере 1,05 миллиарда шекелей должен быть сделан сразу по заключении сделки, и еще 200-250 миллионов шекелей будут переведены через три года. Обеспечение второго платежа возьмет на себя государство с учетом процентного обложения, назначенного Главным аудитором.

Кроме того, группа получит право на приобретение дополнительных 26% акций банка, с правом реализовать их в течение трех ближайших лет. Стоимость реализации будет соответствовать первой покупке, т.е. она будет отражать стоимость банка, равную 80% его собственного капитала, что делает эту опцию выгодной уже на данный момент. Реализация опции в действительности понизит конечную сумму, которую государство получит от продажи банка.

В структуру сделки внедрена новинка, получившая название 'Офсайд'. Это механизм, связывающий будущие прибыли банка с дополнительными поступлениями в госказну. Так, в случае получения банком прибыли с каптала в размере 11%-13% в ближайшие четыре года, государство получит дополнительные 78-156 миллионов шекелей. В этом случае государство отчасти восполнит потери, которое оно понесет от реализации опции группой Бронфмана.

Механизм 'Офсайд' создавался в целях предоставления государству возможности вкусить плоды долгожданного улучшения показателей доходности банка, принесшего за первые 9 месяцев прошлого года прибыль в размере 10% капитала.

В ближайшие дни адвокаты обеих сторон завершат работу над окончательной формулировкой соглашения, и сразу после этого состоится официальная церемония подписания.

С работниками банка, требующими по факту продажи 'бонус' в размере 250 миллионов шекелей и обязательство не продавать дочерние фирмы в течение 5 лет, соглашение пока не достигнуто.

Сколько же за него дали на самом деле?

Минфин утверждает, что банк продан за 80,25%-86,25% от его капитала. Проверка, проведенная газетой 'Глобс', дала другие результаты, частично подтвердив утверждения Минфина.

Так, сумма в 1,3 миллиарда шекелей и в самом деле отражает стоимость, равную 80% капитала. Механизм 'Офсайд', ожидаемые доходы от которого составят 78-156 миллионов, увеличит стоимость до максимума в 86,25%.

Вместе с тем, Бронфман получил также право на покупку еще 26% процентов акций по той же стоимости. По вычислениям экономиста Ронена Линдсмана, специализирующегося в сфере банковского дела, в результате реализации опции окончательная стоимость покупки понизится до 68%, а если механизм 'Офсайд' оправдает возлагаемые на него надежды, то стоимость понизится только до 74%. Эти вычисления Линдсман произвел, используя формулу Блека-Шоулза.

Линдсман отмечает хорошие условия, на которых Бронфман получил ссуду в размере 200-250 миллионов шекелей, и утверждает, что еще одна существенная льгота покупателю заключается в получении контроля над банком без уплаты премии за приобретение контроля, размер которой обычно составляет несколько процентов сверх рыночной стоимости приобретаемой компании.